Rentenfonds im Zinsumfeld: Die unterschätzte Dynamik
Zinsänderungen: Der Renditetreiber oder -killer
Die zentrale Regel: Steigen die Zinsen, fallen die Kurse bestehender Anleihen – und damit der Wert von Rentenfonds. Der Grund liegt in der inversen Beziehung zwischen Zinsen und Anleihekursen: Neue Anleihen mit höheren Kupons werden attraktiver, während Bestandsanleihen mit niedrigeren Zinsen an Wert verlieren. Umgekehrt profitieren Rentenfonds in einem Umfeld sinkender Zinsen, da ihre gehaltenen Anleihen mit den alten, höheren Kupons an Attraktivität gewinnen. Die Auswirkungen auf Rentenfonds hängen stark von der Duration ab, die das Zinsänderungsrisiko misst. Anleger sollten daher die Duration genau im Blick behalten, um Marktbewegungen optimal zu nutzen.
Modified Duration als Schlüsselfaktor
Ein entscheidender Indikator zur Einschätzung der Zinssensitivität eines Rentenfonds ist die Modified Duration. Sie gibt an, um wie viele Prozent sich der Preis eines Rentenpapiers ändert, wenn das Zinsniveau um einen Prozentpunkt schwankt. Ein Rentenfonds mit einer Duration von 5 Jahren verliert beispielsweise 5 Prozent seines Wertes, wenn die Zinsen um 1 Prozentpunkt steigen. Das bedeutet: Je höher die Duration, desto sensibler reagiert der Fonds auf Zinsänderungen.
Was passiert, wenn der Zins um x Prozentpunkte steigt oder fällt?
Der Effekt von Zinsveränderungen lässt sich beispielhaft verdeutlichen:
Zinsanstieg um 1 %:
- Ein Rentenfonds mit einer Duration von 3 Jahren verliert ca. 3 % an Wert.
- Ein Rentenfonds mit einer Duration von 7 Jahren verliert ca. 7 % an Wert.
- Ein Rentenfonds mit einer Duration von 10 Jahren verliert ca. 10 % an Wert.
Zinssenkung um 1 %:
- Ein Rentenfonds mit einer Duration von 3 Jahren gewinnt ca. 3 % an Wert.
- Ein Rentenfonds mit einer Duration von 7 Jahren gewinnt ca. 7 % an Wert.
- Ein Rentenfonds mit einer Duration von 10 Jahren gewinnt ca. 10 % an Wert.
Je länger die Duration eines Rentenfonds, desto stärker fallen also sowohl Kursverluste bei steigenden Zinsen als auch Kursgewinne bei fallenden Zinsen aus. Für Investoren bedeutet dies, dass sie je nach Zinserwartung entweder bewusst auf kürzere oder längere Durationen setzen können.
Strategien zur Risikosteuerung
Professionelle Investoren nutzen verschiedene Strategien, um die Auswirkungen von Zinsbewegungen zu steuern:
- Duration Management: Eine aktive Anpassung der Portfolio-Duration kann helfen, Risiken zu minimieren oder Chancen zu nutzen.
- Floating Rate Notes (FRNs): Variabel verzinste Anleihen passen sich an das Zinsniveau an und bieten Schutz in einem steigenden Zinsumfeld.
- Short-Duration-Ansätze: Fonds mit kürzeren Laufzeiten sind weniger zinssensitiv und bieten eine defensivere Alternative.
- Inflationsgeschützte Anleihen (TIPS): Sie können in Phasen steigender Inflation ein stabilisierendes Element darstellen.
| Fonds | Peergroup | Perf. 1J | Perf. 3J | Perf. 5J | Perf. 10J | ISIN |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BlueBay Investment Grade Euro Government Bond Fd R | Rentenfonds Staatsanleihen gemischte Laufzeiten Euroland | 9,40% | 3,30% | 5,50% | 57,70% | LU0549537982 |
| PIMCO Global Bond Ex-US Fund E inc | Rentenfonds Staatsanleihen gemischte Laufzeiten Welt | 10,10% | 8,10% | 10,50% | 46,30% | IE00B2R34X65 |
| iShares $ TIPS ETF | Rentenfonds Staatsanleihen gemischte Laufzeiten USA | 6,80% | 1,20% | 16,40% | 46,20% | IE00B1FZSC47 |
| JPM Global Government Short Duration Bond A | Rentenfonds Staatsanleihen kurze Laufzeiten Welt | 8,80% | 15,10% | 15,20% | 37,40% | LU0408876521 |
| BNP Paribas Funds USD Short Duration Bond C Cap | Rentenfonds Staatsanleihen gemischte Laufzeiten USA | 9,30% | 12,40% | 14,20% | 35,20% | LU012182399 |
| JPM Global Government Bond Fund A | Rentenfonds Staatsanleihen gemischte Laufzeiten Welt | 6,70% | 1,00% | 3,70% | 35,10% | LU0406674159 |
| iShares $ Treasury Bond 1-3yr ETF | Rentenfonds Staatsanleihen kurze Laufzeiten Welt | 8,80% | 12,40% | 13,80% | 34,90% | IE00B14X4S71 |
| Xtrackers II US Treasuries 1-3 ETF 1D | Rentenfonds Staatsanleihen gemischte Laufzeiten | 8,80% | 12,50% | 13,70% | 34,80% | LU0429458895 |
| Amundi US Treasury Bond 3-7Y ETF | Rentenfonds Staatsanleihen gemischte Laufzeiten USA | 4,50% | 1,40% | 6,10% | 33,70% | LU1407888996 |
| Xtrackers II Singapore Government Bond ETF 1C | Rentenfonds Staatsanleihen gemischte Laufzeiten Welt | 6,00% | 8,40% | 9,40% | 33,40% | LU0378818560 |
Chancen trotz steigender Zinsen?
Während steigende Zinsen kurzfristig zu Buchverlusten führen, eröffnen sie langfristig bessere Renditechancen für Rentenfonds. Höhere Kupons sorgen für attraktivere Ausschüttungen und bessere Wiederanlagechancen für auslaufende Anleihen. Zudem kann ein aktives Management durch gezielte Laufzeit- und Sektor-Auswahl Mehrwerte generieren.
Aktien oder Anleihen fürs Portfolio? Was ist aktuell das bessere Investment, Andreas Glogger?
Die richtige Mischung zählt – auch bei einem erfolgreichen Portfolio. Aktien und Anleihen gehören natürlich beide dazu. Doch welche Branchen und Sektoren haben das größte Potenzial und wie sollte man die Assetklassen optimal gewichten? Fragen dazu von Börsenmoderator Andreas Franik an Vermögensverwalter Andreas Glogger, Geschäftsführer bei GLOGGER & PARTNER.
Fazit: Anpassung ist der Schlüssel
Rentenfonds sind weit mehr als nur „sichere Häfen“. Sie erfordern ein differenziertes Management, insbesondere in Zeiten sich ändernder Zinslandschaften. Professionelle Anleger sollten ihre Strategien kontinuierlich überprüfen und flexibel anpassen, um sowohl Risiken zu minimieren als auch Opportunitäten zu nutzen. Die Berücksichtigung der Duration und eine gezielte Steuerung der Zinsrisiken sind dabei essenzielle Bestandteile einer erfolgreichen Rentenfondsstrategie.
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