Comeback der Rentenfonds - Der Zins ist zurück
Der deutsche Staatsanleihen-Index REX P fiel im ersten Quartal 2022 um 4,3 Prozent. Das klingt fast belanglos. Tatsächlich ist es der größte Quartalsverlust seit Auflegung des Kursbarometers. Er zeigt, was die Zinserhöhungen derzeit an den Rentenmärkten auslösen.
Insbesondere mittel- bis langfristige Rentenpapiere mit niedrigen Zinsversprechen sowie Investmentfonds mit mittlerer oder langer Duration wiesen teilweise zweistellige Kursverluste auf. Steigen die Zinsen am Kapitalmarkt weiter an, hat dies erhebliche Auswirkung auf die Kursentwicklung langfristig niedrig verzinster Anleihen. Diese werden weiter sehr stark fallen.
Wer noch in längere Laufzeiten investiert ist, kann über Umschichtungen nachdenken. Zu bedenken ist dabei, dass man bei einem Wechsel aus dem langen Laufzeitband in das kürzere Segment zwar das zukünftige Schwankungspotenzial reduziert, sich aber auch um das Erholungspotenzial bringt und hohe Kursverluste realisiert.
Kürzere Duration ist Neueinsteiger interessant
Wenn man trotzdem aus langen Laufzeiten aussteigen will und ein höheres Chance-Risikoprofil akzeptiert, kann man in Aktien- oder Mischfonds umschichten. Zwar gibt es Druck auf den Aktienmarkt, wenn Zinssätze anziehen. Allerdings stabilisieren sich Sachwerte nachgelagert und bieten dann einen gewissen Inflationsausgleich.
Als privater Investor, der ein Portfolio aufbaut und Rentenpapiere beimischen möchte, kann man im Euroraum bleiben und Unternehmens- und Staatsanleihen mit mittlerer bis guter Bonität und kürzeren Laufzeiten vorziehen.
Im kürzeren Laufzeitbereich von zwei bis drei Jahren lassen sich mittlerweile bei ordentlicher Bonität Renditen erzielen, die bei zwischen zwei und drei Prozent liegen. Zwar fallen auch hier die Kurse, wenn die Zinsen steigen. Allerdings bei Weitem nicht so stark wie bei langfristigen Papieren. Unterstellt man die ordentliche Rückzahlung zu 100 Prozent, stören die Kursschwankungen nicht so sehr.
Das Risiko des Anleiheausfalls ist hier geringer, weil man für einen kürzeren Anlagehorizont die betriebswirtschaftlichen und volkswirtschaftlichen Entwicklungen besser einschätzen kann. Auf der Fondsebene ziehe ich aktive Rentenfonds mit kürzeren Laufzeiten vor. Anbieter wie ANAXIS aus Frankreich oder Oddo BHF aus Deutschland verfügen über ein ordentliches Angebot an Laufzeitfonds. Hier sind kürzere Laufzeiten integriert und bieten interessante Opportunitäten für Neueinsteiger.
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