Wie finde ich die richtigen Aktien für Krisenzeiten?
Hinweis: Dieser Text wurde mit Unterstützung von Künstlicher Intelligenz erstellt.
Die richtige Aktienwahl in Krisenzeiten hängt maßgeblich von der Resilienz der Unternehmen ab. Widerstandsfähige Unternehmen werden von Investoren in der Regel mit einer geringeren Risikoprämie bewertet, was ihren fairen Wert stützt, also den aus Fundamentaldaten abgeleiteten Unternehmenswert. Resilienz zeigt sich in der Praxis durch die Fähigkeit von Unternehmen, makroökonomische Schocks abzufedern, ohne ihre strategische Handlungsfähigkeit einzubüßen. In Krisenzeiten agieren resiliente Unternehmen aus einer Position der Stärke. Während schwächere Konkurrenten ums Überleben kämpfen, investieren widerstandsfähige Unternehmen antizyklisch, gewinnen Marktanteile oder übernehmen günstiger bewertete Wettbewerber. Resilienz ist somit ein entscheidender Vorteil in turbulenten Zeiten.
Wichtige Kennzahlen
Um die finanzielle Widerstandsfähigkeit von Unternehmen zu erkennen, sollten Investoren auf bestimmte Kennzahlen achten: Bilanzqualität, Ertragskraft und Kapitalallokation spielen eine zentrale Rolle.
Der Zinsdeckungsgrad – das Verhältnis von operativem Gewinn (Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit, EBIT) zu Zinsaufwand (Kosten für Fremdkapital) – und der Nettoverschuldungsgrad, der zeigt, wie lange ein Unternehmen braucht, um seine Nettoschulden (Finanzverbindlichkeiten – liquide Mittel) aus dem operativen Gewinn abzuzahlen, sind entscheidend. Eine hohe Free-Cashflow-Marge zeigt, dass nach Investitionen genügend Mittel bleiben, um Krisen zu überstehen oder Dividenden auszuzahlen. Ein hoher Return on Invested Capital (Rendite auf das eingesetzte Kapital) im Vergleich zu den Kapitalkosten (Renditeanforderungen der Investoren) ist ein Beweis für die Stärke und Preissetzungsmacht eines Unternehmens.
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Resiliente Unternehmen
Beispiele für besonders widerstandsfähige Unternehmen sind Microsoft, Linde und LVMH. Weltweit nutzen Unternehmen Office 365, Windows oder den Clouddienst Azure – oft vertraglich langfristig gebunden. Microsoft (ISIN US5949181045) profitiert von diesem hohen Anteil an wiederkehrenden Umsätzen durch Abo-Modelle und hohen Wechselkosten für Geschäftskunden. Für viele Unternehmen ist ein Verzicht auf diese Systeme selbst in Krisenzeiten kaum möglich. Linde (ISIN IE000S9YS762) schließt mit seinen Industriekunden oft jahrzehntelange „Take-or-Pay“-Verträge ab. Wenn die Energiepreise steigen, werden diese vertraglich automatisch an den Kunden weitergereicht. Das macht das Geschäftsmodell vergleichsweise widerstandsfähig gegen externe Schocks.
LVMH (ISIN FR0000121014) bietet Luxusgüter etwa von Marken wie Louis Vuitton oder Dior. Dieser Ultra-Luxus ist weniger konjunktursensibel. Die Zielgruppe passt ihr Kaufverhalten auch bei steigenden Zinsen oder Inflation nur wenig an. Das verleiht dem Unternehmen eine starke Preissetzungsmacht.
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Wie Anleger auf Resilienz setzen können
Anleger können gezielt auf diese Resilienz setzen, auch wenn das Wort selten direkt in Fondsnamen auftaucht. Quality-Fonds und sogenannte Moat-Konzepte (Unternehmen mit einem wirtschaftlichen Burggraben) filtern gezielt Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite und strukturellen Wettbewerbsvorteilen.
So investiert etwa der iShares Edge MSCI World Quality Factor ETF (ISIN IE00BP3QZ601) nur in Aktien, die sich durch eine hohe Eigenkapitalrendite, stabiles Gewinnwachstum und geringe Verschuldung auszeichnen. Der VanEck Morningstar Wide Moat ETF (ISIN IE00BL0BMZ89) sucht gezielt Unternehmen, denen Analysten einen breiten ökonomischen Burggraben attestieren – also strukturelle Wettbewerbsvorteile, die die Margen auf Jahrzehnte schützen.
Minimum Volatility ETFs wie der Xtrackers MSCI World Minimum Volatility (ISIN IE00BL25JN58) bieten eine stabilere Wertentwicklung durch die Auswahl von Aktien mit geringen Kursschwankungen. Dividenden-Aristokraten-ETFs wie der SPDR S&P Global Dividend Aristocrats (ISIN IE00B9CQXS71) investieren in Unternehmen, die ihre Dividende über viele Jahre hinweg steigern konnten, was häufig als Hinweis darauf gewertet wird, dass sie Krisen erfolgreich gemeistert haben.
Diese Anlagekonzepte bieten eine Möglichkeit, in widerstandsfähige Unternehmen zu investieren und in Krisenzeiten die richtigen Aktien zu wählen.
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