Die unausweichliche Aussicht auf 20.000 Punkte im DAX
Trotz einer wirtschaftlichen Herausforderung steht den Unternehmen im deutschen Leitindex DAX ein rekordverdächtiges Jahr bevor. Laut Dekabank-Prognosen können Aktionäre sogar für das Geschäftsjahr 2023 mit Rekorddividenden rechnen. Der DAX verzeichnete im letzten Jahr ein Plus von mehr als 15 Prozent und erreichte über 16.600 Punkte. Selbst in einem pessimistischen Szenario, in dem die Gewinne der DAX-Unternehmen stagnieren, wären 20.000 Indexpunkte bis 2026 durchaus erreichbar. Dies liegt an der Natur des DAX als Performanceindex, bei dem Dividenden rechnerisch sofort reinvestiert werden. Die Unternehmerrendite im Vergleich zum aktuellen Kurs beträgt beeindruckende acht Prozent.
Auch in wirtschaftlich unsicheren Zeiten erwirtschaften die meisten DAX-Unternehmen nach wie vor Gewinne. Selbst wenn die Gewinne leicht zurückgehen sollten, wird die Substanz, mit nur wenigen Ausnahmen, nicht abnehmen. Natürlich können unvorhersehbare Schocks einen Börsencrash auslösen, wie in den letzten 15 Jahren mehrfach beobachtet. Dennoch lagen die Tiefpunkte dieser Krisen immer über den früheren Wendepunkten, da die Unternehmenssubstanz im Laufe der Zeit kontinuierlich gewachsen ist. Diese historischen Trendumkehrpunkte können als Orientierung für zukünftige Markttiefs dienen. Wenn wir von stagnierenden Gewinnen bei einer Inflationsrate von etwa zwei bis drei Prozent ausgehen, könnten wir Tiefstände von 13.000 im Jahr 2024 und etwa 14.500 Punkten im Jahr 2025 im DAX erwarten. Bis 2030 könnte der untere Wendepunkt bereits bei rund 21.000 DAX-Punkten liegen. Diese theoretischen Tiefststände sind bei künftigen Schocks möglich.
Bis zum Jahr 2030 werden Anleger mit Produktivkapital voraussichtlich mehr Rendite erzielen als mit Zinspapieren. Während dieser Phase wird es immer wieder Börseneinbrüche geben, die bei überbewerteten Märkten stärker ausfallen können. Aktuell jedoch sind der europäische und der deutsche Aktienmarkt, insbesondere die kleineren Unternehmenssegmente, nicht übermäßig teuer.
Viele Börsianer reiben sich verwundert die Augen. Denn der Dax hat in den vergangenen Tagen neue Allzeithochs erreicht und steht nun deutlich über der Marke von 17.000 Punkten. Was sind die Gründe für die Börsenrally? Und kann man trotz der hohen Kurse weiter Aktien kaufen? Fragen dazu von Börsenmoderator Andreas Franik an Vermögensverwalter Andreas Glogger, Geschäftsführer bei GLOGGER & PARTNER.
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