Value-Investoren laufen keinen Trends hinterher
Was ist eine Value-Strategie?
Warren Buffett, Benjamin Graham, David Dodd, Charlie Munger, Christopher Browne, Seth Klarman: Diese Investment-Größen sind allesamt Verfechter des Value Investing. Das Value Investing versteht die Aktie in ihrer ursprünglichsten Funktion als verbrieften Anteil an einem Unternehmen, an dessen Kapital und Wachstum man langfristig teilhaben kann. Es geht nicht um das Verständnis als kurzzeitiges Spekulationsobjekt.
Value Investing ist eine Anlagestrategie, bei der Aktien ausgewählt werden, die unter ihrem inneren Wert oder Buchwert gehandelt werden. Value-Investoren suchen aktiv nach Aktien, von denen sie glauben, dass der Aktienmarkt sie unterbewertet, und verwenden Finanzanalysen, folgen nicht der Herde und sind langfristige in Qualitätsunternehmen investiert.
Welche Vorteile bietet eine Value-Strategie?
Das Grundkonzept der Value-Wertanlage ist einfach und lässt sich auch im Alltag beobachten: Wer den wahren Wert einer Sache kennt, kann viel Geld sparen, wenn er ein gutes Angebot kauft. Der Aktienkurs eines Unternehmens kann sich ändern, auch wenn der Wert oder die Bewertung des Unternehmens gleichgeblieben ist. Es existieren bei Aktien Phasen mit höherer und niedrigerer Nachfrage, was zu Preisschwankungen führt – das ändert aber nichts daran, was Sie für ihr Geld bekommen.
Wie erfolgreich Value Investing ist, hat Warren Buffett über die Jahre hinweg gezeigt. Seit er in den 1960er Jahren bei Berkshire Hathaway das Ruder übernahm und die damalige Textilfabrik in eine Beteiligungsgesellschaft umbaute, hat deren Kurs einem Medienbericht zufolge im Schnitt um rund 20 Prozent pro Jahr zugelegt.
Was sind mögliche Risiken?
Die Risiken einer Value-Strategie liegen vor allem darin, dass diese Aktien in Zeiten hoher Wachstumsdynamik schnell ins Hintertreffen geraten. Growth-Aktien sind dann bedeutend attraktiver, und die Lücke zwischen den Titel kann groß werden. Mit diesem Nachteil des antizyklischen Investierens müssen Sie als Value-Investor umgehen können.
Ebenso kann die Kalkulation der inneren Werte zu hoch ausfallen. Damit stimmt die Einschätzung der jeweiligen Marktpreise nicht, und vermeintlich unterbewertete und preisgünstig erworbene Aktien sind eigentlich zu teuer.
Entwicklung des MSCI World Value Index und des MSCI World Growth Index vom 01.01.2021 bis 24.01.2022
Die Rückkehr der Volatilität an den Finanzmärkten zu Jahresbeginn 2022 führte zu einer deutlich besseren Entwicklung von Value-Strategien gegenüber Growth-Strategien.
Welche Aktien und ETFs eignen sich für eine Value-Strategie?
Value-Aktien zu finden, ist nicht einfach. Denn es geht ja darum, Aktien zu identifizieren, die am Markt unterbewertet sind. Daher lässt sich keine objektive Liste von Value-Aktien erstellen. Orientierung bietet der MSCI World Value Index. Er erfasst große und mittlere Werte aus 23 entwickelten Märkten, die dem Value-Ansatz entsprechen. Dabei stehen das Kurs-Buch-Verhältnis, das Kurs-Gewinn-Verhältnis und die Dividendenrendite im Fokus. Somit können Aktien aus diesem Index als Value-Käufe Sinn ergeben, oder aber Sie investieren in einen entsprechenden ETF auf diesen Index. Davon gibt es eine ganze Reihe.
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