Börsenausblick 2022: "Die Notenbanken werden gefordert sein."

Was werden die beherrschenden Mega-Themen an den Börsen 2022 sein: steigende Inflation, hohe Volatilität, Nachhaltigkeit, Handelskrieg USA-China, Ende der Corona-Pandemie oder…?

Michael Piesche: Die Notenbanken werden gefordert sein und werden sehr gut abwägen müssen, inwiefern es zu Zinsanpassungen kommt. Stärker und länger steigende Inflation, die wieder Fahrt aufnehmende Wirtschaft aber auch der Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik gilt es immer wieder gegeneinander abzuwägen. In Summe wird sich aufgrund der Höhe der weltweiten Verschuldung wahrscheinlich nur in homöopathischen Dosen etwas an der Zinspolitik ändern.

Fiskalpolitik kann wegfallende oder straffere Geldpolitik ersetzen. Generationengerechtigkeit und durch Corona immer stärkere Ungleichheit der Vermögen weltweit muss diskutiert werden.

Der Handelsstreit zwischen USA und China wird sicher ein Thema bleiben, wobei die Veränderungen der letzten Monate in China (Stichwort: „Wohlstand für alle“) auch stärker in den westlichen Nationen diskutiert werden.

In Deutschland könnte das Thema der Finanzierbarkeit der Renten stärker in den Fokus rücken – hierzu hatte sich ja nur die FDP im Wahlkampf geäußert. Alle anderen Parteien haben dieses heiße Thema ja bewusst gemieden. Corona wird eher zu einem „Auslaufmodell“ werden.

Auf welche Länder und Regionen sollten Anleger 2022 besonders schauen – welche meiden?

Piesche: Aus unserer Überzeugung ist es für den langfristigen Anlageerfolg entscheidend, die richtigen Qualitätsunternehmen zu kaufen und weniger stur nach Regionen zu allokieren. Unter Abwägung der Chancen und Risiken und aktuellen Bewertungen können Anleger auf die im Jahr 2021 zurückgebliebenen Emerging Markets schauen und hier insbesondere auf die Region Asien. Mittel- und langfristig sind hier nach den erfolgten Kursrückgängen zahlreiche, strategisch interessante Geschäftsmodelle zu finden.

Welche Unternehmen und Branchen werden 2022 (wieder) erfolgreich sein – und warum? Welche werden auf der Stelle treten oder an Börsenwert verlieren?

Piesche: Meiden sollten Anleger Unternehmen in stark umkämpften Segmenten (Flugverkehr, Reise, Hotels etc.) mit geringen Margen, starker Konkurrenz (auch durch Internet) oder sich wandelnden Märkten (Stichwort Autozulieferer). Unternehmen mit hohen Margen, hohen Markteintrittsbarrieren für potentielle Konkurrenten und strukturell wachsende Branchen sollte man übergewichten. Solche sind häufig im Healthcaresegment und bei Technologie und Digitalisierung zu finden.

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